冷軋板：【預測】本周鋼市(9.9-9.12)：信心塌陷 鋼價繼續(xù)探底
[導讀]：收獲的金秋九月，鋼材市場卻是寒冬繼續(xù)，并未能迎來開門紅，跌跌不休的格局仍在延續(xù)。市場上流傳的繼續(xù)以利空占主導，恐慌情緒也并未因傳統(tǒng)旺季的到來而改善點滴;對此，中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)確定本周鋼市觀點：成本塌陷、信心不足，鋼價繼續(xù)探底。
一、上周(9.01~9.05)鋼市回顧：
1.1、鋼價走勢：“金九”開門暗淡無光，現(xiàn)期貨鋼材跌勢不改
9月初，炎熱的氣候開始淡去，變得適宜起來;然寒冷的鋼材市場，卻有冰凍的寒意。鋼價在進入9月后的第一周延續(xù)深跌走勢，終端沒有需求釋放，中間商市場也是一片迷惘，鋼價底部在何方?帶著疑問，無人敢輕易下手。不論是現(xiàn)貨、還是期貨，均是一片涼颼颼的;成本市場繼續(xù)塌陷，需求基本面還是軟得像跟嗮焉了的黃瓜。
鋼價持續(xù)大跌，不斷創(chuàng)新低，部分品種周跌幅超過100元/噸，市場恐慌情緒正在蔓延。據(jù)中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)(www.gtxh.com)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到9月5日(上周五)，國內重點市場25mm三級螺紋鋼價2966元較上周同期跌84元;6.5高線均價3021元，跌80元;5.5mm熱軋均價3170元，跌64元;1.0mm冷軋均價4003元，持平;20mm中厚板均價3176元，跌32元。期鋼市場暴跌不止，多是因鋼廠加入大規(guī)模套保行列，解決后顧之憂后，對現(xiàn)貨鋼市的砸盤更顯得狠洌;若無重大紅利出現(xiàn)，鋼價探底之路難休。
1.2、成本市場：進口礦、鋼坯等成本繼續(xù)塌陷
下游成材市場成交低迷，價格跌跌不休難見底，繼續(xù)施壓上游原料市場;進口鐵礦石、鋼坯等爐料放肆大跌，屢破下限記錄;廢鋼、焦煤雖跌幅較小，但仍在磨底。
【進口礦創(chuàng)5年新低，國產礦底部微調】進口鐵礦石價格繼續(xù)在向下不斷刷新低，普氏指數(shù)62%澳礦最新報價83.75美元，盤整許久的心理防線被無情擊破，短期內是乎難以尋到支撐借口。中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)分析師認為，8月下旬重點鋼廠大幅逆市減產，更加不利于鐵礦石消費;加上海外四大礦山也罕見的進入期礦市場套保，可見其在現(xiàn)貨市場砸價逼離中小礦企的決心非常大，預計近期破80美元/噸是大概率事件。
【鋼坯市場創(chuàng)8年新低】鋼坯市場也是如此，在下游成材持續(xù)走弱的帶動下，代表市場唐山地區(qū)150普碳鋼坯暴跌至2400元/噸，單周跌幅達到150元，創(chuàng)下8年來新低，且成交者依舊寥寥無幾。鋼廠資金壓力越來越大，特別是其主要客戶軋材鋼企成本相對較高，虧損嚴重，停產限產者還在增加，進一步影響需求。在現(xiàn)期貨齊跌之下，盡管鋼坯價格已經跌破成本線，但短期仍找不到止跌理由，預計還有下跌空間。
【廢鋼大跌持續(xù)，焦煤底部徘徊】全國范圍內的廢鋼價格繼續(xù)大跌，主要是因為鐵礦石跌幅擴大，廢鋼成本優(yōu)勢快速喪失，因此即便跌價，鋼廠采購意愿依然偏低。而焦炭市場，在政府不斷救市及煤企挺價操作下，繼續(xù)得以底部堅挺。不過下游的疲軟，加上電廠需求下滑，市場出貨并不順暢，久盤之后必跌魔咒看來無法打破。
原料大跌的主要原因是鋼廠近期不好過，就上周而言，進口礦、鋼坯等主要鋼鐵爐料明顯下降之后，鋼廠噸鋼生產成本下降約在20~30元不等，而主流城市現(xiàn)貨鋼價跌幅在40~50元/噸，現(xiàn)貨跌幅明顯大幅成本，鋼廠賬面盈利繼續(xù)收窄，迫使鋼廠采購原料更為謹慎和挑剔。
1.3、市場供求： 需求未改善，粗鋼產量亦高位回落
低迷的經濟面，造就了疲軟的鋼鐵需求，8月制造業(yè)PMI各項指數(shù)全線回調，給鋼材市場再次潑了一盆冷水;盡管鋼價不斷下跌，但終端仍舊按需采購絲毫不為所動;期待中的下游回暖，尚不知在何處;中間商市場亦在信心及資金雙低的壓制下，不敢有抄底囤貨的操作，當前鋼材市場價量齊跌格局暫時無法打破。
不過好的消息是，隨著鋼材市場價量齊弱，鋼廠限產、減產者明顯增多。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，重點鋼企粗鋼日產167.68萬噸，旬環(huán)比下降8.35%;經測算，8月份中鋼協(xié)會員鋼企粗鋼日產170.41萬噸(按旬當值算，8月份平均值為177.54萬噸，日產量修正了7.13萬噸)，月環(huán)比下降5.26%。近期鋼價、原料不斷創(chuàng)新低，使得鋼廠、鋼貿商都一時難以尋找到底部支撐點在哪里，加上對于后市預期普遍不高，且利潤也在快速收窄，或許是造成鋼廠減產的主要原因。不過值得關注的是，8月下旬末重點鋼企內部庫存大幅下降超百萬噸，去庫存提速，加上傳統(tǒng)旺季總有一些提振，原料成本跌幅繼續(xù)擴大也將帶來吸引，筆者認為后期持續(xù)減產可能性不大，9月應當還將有回升，短期減產對總體供過于求而言意義不大。
1.4、宏觀面：利空仍舊在肆虐鋼鐵等實體經濟
【官方、匯豐中國8月制造業(yè)PMI指數(shù)雙雙回落】本月初統(tǒng)計局發(fā)布8月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為51.1%，比上月回落0.6個百分點，仍在枯榮線以上，包括生產、新訂單等多數(shù)分項指數(shù)均在下降。匯豐中國制造業(yè)PMI終值為50.2 ，較上月終值大幅回落1.5個百分點，創(chuàng)三個月最低水平。
簡評：兩項指數(shù)均表明我國的制造工業(yè)回暖受阻，經濟仍面臨較大下行壓力，繼續(xù)對鋼鐵需求釋放形成較大的限制。
【8月銀行新增貸款預計恢復至7000億元左右】銀行在8月前兩周放貸依然十分有限，但四大行在最后一周新增貸款投放量達到了1100多億元，全月4大銀行新增貸款接近2500億元，市場普遍預計8月全行業(yè)新增貸款規(guī)模可能恢復至7000億元左右。
簡評：新增貸款增加，說明實體經濟融資環(huán)境改善，但相對于一系列重大穩(wěn)增長項目需求而言，仍舊偏低，有項目缺資金仍是各地穩(wěn)增長投資落地的最大障礙。同時，銀行對鋼廠、鋼貿貸款繼續(xù)收緊，新增信貸流入鋼材市場數(shù)量有限;加上市場價格不斷下降，成交持續(xù)低迷，鋼廠、貿易商套現(xiàn)不足，行業(yè)內部資金壓力未得到緩解。
【全國房控松綁城市繼續(xù)增加，房價連續(xù)4個月下降】盡管在全國范圍內僅有北京、上海等8個城市未松綁限購，其余城市均最大限度的放開房控措施，但是乎并未能全面引導樓市好轉;據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布8月“百城房價指數(shù)”顯示，全國100個城市新建住宅平均價格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個月下跌。
簡評：我國房地產市場已經進入深度調整期，產能嚴重過剩惡果開始釋放威力，并不是簡單的放寬限購可以解決問題，優(yōu)勝略汰已經開始，樓市還有很長一段低迷期要走。受此影響，房地產開發(fā)投資、新房屋開工等不足還將繼續(xù)成為限制我國鋼材需求基本面疲軟的罪魁禍首。
【1~7月全國交通建設投資完成11155億元】據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1-7月，全國完成鐵路公路水路固定資產投資11155億元，同比增10.1%，其中鐵路完成投資2956億元，增12.9%，但與全年8000億投資目標相比，相差甚遠。
簡評：鐵路基建投資作為今年來穩(wěn)增長的排頭兵，實際完成量卻如此的寒酸，反應我國在經濟疲軟期的當前，基建投資也出現(xiàn)乏力現(xiàn)象，想要依靠鐵路建設等重大項目推進來填補房地產疲軟帶來的空缺的想法無法實現(xiàn);也就是說，真實的鋼材需求減量空缺難以彌補。
【央行公開市場連續(xù)四周凈投放】9月份第一周，央行繼續(xù)在公開市場實行資金凈投放，已經實現(xiàn)連續(xù)第四周凈投放;但額度繼續(xù)收窄至最近新低;不過上周市場資金利率有明顯的回落;截止上周五，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.5‰，9月初繼續(xù)有小幅下降。不過近期銀監(jiān)會高層領導繼續(xù)要求商業(yè)銀行加快不良核銷，各大商業(yè)銀行對鋼鐵等產能過剩行業(yè)信貸投放更加謹慎。
簡評：外部市場資金雖維持相對寬松，但屬于國家嚴格調控的鋼鐵產業(yè)是很難享受到優(yōu)待，國內因資金流動性緊張、資金鏈斷裂而停產的鋼企還在增多，表明我國鋼鐵企業(yè)資金壓力還在惡化。
二、本周鋼材走勢預警(9.09~9.12)
九月涼爽的秋風，未能消除鋼市沉悶;上周鋼價繼續(xù)塌陷，市場恐慌情緒彌漫;傳統(tǒng)旺季經驗已經不能代表趨勢，本周鋼市面對減產及低需求、低成本，鋼價又將是怎樣的一番表現(xiàn)，中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)提醒關注以下幾點的變化。
2.1、鋼廠大幅減產，去庫存提速，供應壓力減弱。
跟7月份一樣，鋼廠在8月下旬又見突兀的減產，且幅度更大;測算8月日均粗鋼產量也在大幅減少;表明鋼廠在盈利收窄后生產熱情降溫，但9月上旬是繼續(xù)減產還是慣性回升，需要觀察;另外重點鋼企內部庫存大降百萬噸以上，反應降價去庫存效果明顯;粗鋼產量和內部庫存雙雙大幅下降，已經有效緩解行業(yè)供應壓力，對后期市場走勢有一定支撐。
2.2、經濟下行壓力大，鋼鐵需求預期不高
由于最新的數(shù)據(jù)顯示經濟走勢繼續(xù)疲軟，制造業(yè)走低、房地產市場改善不明顯，加上鐵路投資完成量偏低，整體鋼鐵需求釋放仍處低位。加上鋼價、成本價全面塌陷，市場悲觀情緒日益濃厚，鋼貿商急于出貨套現(xiàn)，不愿訂貨、抄底，整體交投氛圍完全沒有旺季的影子。
2.3、成本繼續(xù)創(chuàng)新低，但降幅低于成材
近期進口礦、鋼坯價格繼續(xù)刷新下限，進一步推低鋼市成本，但降幅略低于鋼價降幅，綜合20天成本考慮，鋼廠表面盈利空間收窄;受此影響，鋼廠對原材料的采購更加謹慎，打壓爐料價格意愿強烈;而進口礦、鋼坯等原料在跌破階段性底部防線之后，將迎來一段放空期，短期實在難以尋找支撐點，預計原材料成本支撐還將弱化。
2.4、行業(yè)內部資金壓力更加明顯。
鋼價跌近10年新低，現(xiàn)貨市場也存在倒掛，鋼貿商虧損，鋼廠盈利收窄，自我造血繼續(xù)弱化，而量價齊跌也表明廠商回籠資金的愿望難以實現(xiàn)。加上銀行業(yè)對鋼鐵產業(yè)限貸進一步收緊，資金鏈問題繼續(xù)向中型鋼廠蔓延，表明行業(yè)內部資金流動性壓力偏緊。
總之，鋼鐵市場形勢不斷惡化至今，已經撩撥了鋼廠、鋼貿的底線，大中小型鋼廠排產、實際生產均有下降，鋼鐵市場實際供應壓力偏弱;且隨著鋼價下跌至今，在市場心理上已經形成較強的抵觸;中秋節(jié)來臨，市場經過節(jié)日調整后或許會有新的變化，心態(tài)也將相對平和;因此，筆者認為，雖有利空環(huán)繞不散，但連續(xù)大跌后殺跌動力減弱，趁著節(jié)后，鋼價跌勢或有收窄。(中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng))
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